2月10日，江淮汽车(600418.SH)2025年首份月度产销快报出炉，公司1月汽车销量约3.56万辆，同比下落9.39%。其中，新能源乘用车销量为1113辆，同比增长9.01%。拉永劫刻看，江淮汽车已是网络四个月销量同比下滑。尽管公司积极布局新能源界限，但现在转型顺利甚微。

证券之星预防到，热烈的阛阓竞争使所有这个词这个词汽车行业承受着巨大的压力，新能源转型秩序寂静让江淮汽车的功绩阐扬十分乏力。2024年，江淮汽车再度堕入巨亏，归母净利润预亏17.7亿元阁下。这其中，联营企业环球汽车(安徽)有限公司(下称“环球安徽”)投资收益失掉13.5亿元，意味着江淮汽车借助车企巨头寻求新增量的有盘算推算破灭。

面对功绩与销量逆境，江淮汽车试图通过高端车型终端逆袭，而翻身的底牌是与华为和洽的尊界。但江淮汽车永恒以来以中低端车型为主的阛阓定位，使其在高端阛阓的竞争中濒临巨大挑战。刻下，尊界“靴子”尚未落地，江淮汽车最终能否终端逆境解围仍是未知数。

新能源转型拖沓

贵府败露，成立于1964年的江淮汽车现在已酿成燃油和新能源能源的整车业务、中枢零部件、汽车出行、汽车管事四大板块。从居品结构来看，江淮汽车商乘并举布局落地寂静，现在呈现“商强乘用弱”的神气，且公司在新能源转型方面的阐扬也不尽如东谈见地。

算上本年1月销量，江淮汽车也曾网络四个月销量呈同比下滑态势，客岁10-12月的降幅分手为20.15%、15.68%、11.06%。拉永劫刻看，客岁2月初始，江淮汽车月销量同比下落态势一直握续到了7月。仅8月及9月的销量有回暖趋势，分手微增4.16%、2.82%。这也导致江淮汽车2024年销量同比下滑7.42%至40.31万辆。

分板块来看，江淮汽车商用车与乘用车分手终端销量23.63万辆、16.68万辆，二者阐扬仍有很大差距。在乘用车板块，SUV、MPV、轿车的销量分手同比下滑19.22%、19.98%、12.02%。

证券之星预防到，看成一家老牌车企，江淮汽车连年来积极谋求新能源转型，但转型成色不足。公司的SUV、MPV等燃油车居品也曾在阛阓上颇受接待，跟着新能源车崛起，江淮汽车的竞争力逐渐落于下风，现在已被比亚迪(002594.SZ)、祥瑞汽车等车企远远甩开。

再行能源乘用车阐扬来看，2024年江淮汽车新能源乘用车的销量为3.12万辆，同比增长8.2%，但占比仅总销量的7.74%，不足乘用车销量的19%。未必估算，其新能源乘用车平均每月销量仅约2598辆。对比之下，比亚迪则早在2022年3月起就罢手了燃油车的整车分娩。

江淮汽车2024年11月称，将来五年将插足研发资金跳跃200亿元，推出30款以上智能新能源汽车居品。限度2024年三季度末，江淮汽车账上货币资金为132.64亿元，但钞票欠债率却在70.42%的高位。此外，2018年以来江淮汽车“造血”能力欠佳，2018年和2022年归母净利润分手巨亏7.86亿元、15.82亿元，其余年份则在盈利1-2亿元阁下耽搁，后续无数的资金插足或将是一王人贫穷。

合股业务成株连

证券之星预防到，早在2016年，江淮汽车就与蔚来汽车联手，成为最早与造车新势力和洽代工的企业之一，后两边于2023年厚爱分谈扬镳。如今，江淮汽车与环球汽车的合股业务成为了功绩“拖油瓶”。

江淮汽车2024年功绩出现“滑铁卢”，公司预测2024年终端归母净利润-17.7亿元阁下,同比由盈转亏；预测扣非后净利润-27.4亿元阁下。

关于失掉原因，江淮汽车示意，2024年公司联营企业环球安徽谋划功绩出现失掉，导致报告期内公司阐述对环球安徽的投资收益为-13.5亿元阁下；此外，公司部分钞票发生减值，计提钞票减值准备11亿元阁下。

就在客岁3月，江淮汽车与环球汽车(中国)投资有限公司(下称“环球中国”)拟按股比同比例向环球安徽增资65亿元。其中，江淮汽车以现款出资16.25亿元。本次增资完成后，江淮汽车与环球中国握股比例不变，仍为25%和75%。

据了解，环球安徽是环球汽车在华的第三家整车合股企业，亦然首家控股车企。

在外界看来，环球安徽肩负着环球汽车在华向电动化转型的重担。客岁7月，环球安徽首款车型ID.UNYX上市，该车型定位为A级纯电轿跑SUV，官方指点价20.99-24.99万元。但ID.UNYX的阛阓阐扬十分惨淡，数据败露，2024年第三季度ID.UNYX累计售出373辆，其中7-9月销量分手为175辆、77辆、121辆。

由于阐扬不足预期，ID.UNYX在同庚11月火速推出改款车型，全系车型售价下调4万元，售价16.99-20.99万元。与7月上市的“老”车型比拟，举座成就基本保握一致，电板包容量略有缩水。

回到江淮汽车本人，公司2024年前三季度归母净利润还能盈利6.25亿元，但其中不乏“水分”。2024年前三季度，江淮汽车取得的政府辅助约达2.02亿元。去除钞票处置收益和其他收益等非经常性科指标孝顺后，江淮汽车客岁前三季度的扣非净利润处于失掉气象，失掉额达2.31亿元。

证券之星预防到，江淮汽车此前扣非后净利润已网络七年为负。2017-2023年，其扣非后净利润分手为-0.93亿元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元、-18.84亿元、-27.95亿元、-17.18亿元。

欲押注尊界终端逆袭

拥抱华为推出高端车型成为江淮汽车现在转型新能源的救命稻草。

1月14日，江淮汽车公告称，公司定增事项获上交所受理。本次定增召募资金总数不跳跃49亿元，扣除刊行用度后召募资金将全部用于高端智能电动平台开辟花式。

召募阐扬书败露，本花式以江淮汽车电动汽车手艺为基础，交融华为等高技术企业智能化、网联化汽车科罚有盘算推算，开辟全新一代高端智能电动平台，打造全新高端智能系列车型，掩盖轿车、SUV和MPV等乘用车主要品种。

2024年12月16日，尊界超等工场在安徽合肥落成，联想年产能为20万辆，投资额达39.8亿元。江淮汽车董事长项兴初称，工场达产后的年产值将超1000亿元。

据了解，尊界是华为在“四界”中定位最高的品牌，被不少业内东谈主士觉得是江淮汽车终端“超车”的重要。2024年11月26日，二者和洽的尊界S800厚爱亮相，预售价在100至150万元，48小时的预订量达到2108台，该车型预测在2025年上半年上市。

证券之星预防到，江淮汽车靠尊界终端翻身仍濒临诸多挑战。江淮汽车的居品定位多以中低端为主，陡然者对其品牌形象的领略也多与经济实用干系。2024年，江淮汽车乘用车均价约在8、9万元。比如，卖得较好的新能源车江淮钇为3定位袖珍车，零卖价为6.99万元-8.99万元，主要卖点在于性价比。

要推出百万级别的高端车型，一方面需要更正陡然者对江淮汽车品牌的固有印象，这需要永恒且多量的品牌缔造和阛阓现实插足。另一方面，高端汽车阛阓中，传统豪华品牌占据主导地位，已领有纷乱的用户基础、训练的销售管事收罗和完善的品牌体系，加之自主品牌和新势力也纷纷向高端豪华界限进击，使得阛阓竞争进一步加重。(本文首发证券之星，作家|陆雯燕)

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